瀝青基本面延續疲軟，需求乏力短期難有釋放。成本端油市在大跌后出現反彈行情，令市場利空氛圍有一定緩解，瀝青跟隨油市修復，但在基本面孱弱現實下，對盤面上行有一定牽制。

期現貨市場分析

成本端原油方面，仍有不確定因素，近期盤面表現為先跌后漲，整體重心是有下移的瀝青網sinoasphalt.com。本輪油市受挫的核心原因在于OPEC+新版增產協議及Delta變異病毒蔓延。原油回調期間，瀝青期貨盤面及現貨價格均有不同程度的下滑，瀝青主力合約一度跌至2個月左右的低位3066元/噸。本周四在成本端情緒恢復帶動下，市場看跌氛圍有一定緩解，瀝青盤面呈現修復性反彈。另外，考慮到全球經濟數據較為強勁，油市需求復蘇預期仍樂觀，中長線看國際油市上行動力仍存，對瀝青后市有支撐。

瀝青現貨方面，近一周國內瀝青均價為 3210 元/噸，環比下調 210 元/噸或 6.14%。一方面是成本端油市回調令市場看空氛圍加劇，另一方面是部分地區降雨天氣的影響。據隆眾統計，除西北地區外，各地瀝青價格均有不同程度的走跌，且跌幅較為明顯。短期來看，油價或恢復偏強運行，但考慮到近期部分地區有降雨及臺風天氣，對下游需求將有一定影響，瀝青在成本端及供需端博弈下，價格或以跌后震蕩整理為主。

瀝青月差方面，近期在國際油市波動劇烈，對于瀝青市場影響較大，主力2109合約跟隨油市先漲后跌，近遠月價差較月初明顯走弱，截至7月22日，瀝青月差（BU2109-BU2112）在-120元/噸，較7月初-68元/噸，走弱52元/噸，瀝青月差依然呈現Contango結構?；罘矫?，目前主力合約與華東地區現貨基差價格在53元/噸，與山東地區現貨基差價格在-57元/噸，兩地基差均呈現走弱。

瀝青供需分析

瀝青利潤方面，由于近期國際油價重心下移，瀝青生產利潤環比出現增加，據悉加工稀釋瀝青利潤在66.87元/噸，綜合利潤環比增加了82.96元/噸。原料成本周度均價在3535元/噸，環比下調206元/噸或5.51%。

庫存方面，據隆眾統計，國內廠庫庫存在122.18萬噸，環比增加3.4%。究其原因，可以總結為兩個方面:一方面，由于近期瀝青開工率有提升，供應方面的增加明顯；另一方面，因油市大幅回調，加重了市場的悲觀情緒，另外疊加多地降雨、資金問題等利空因素影響，廠庫資源出貨整體變緩。國內瀝青社會庫存在92.03 萬噸，環比增加 0.2%。其中華東、山東以及華北增加明顯，主要因區內終端需求不佳，同時有進口和廠庫資源的流入。

煉廠開工率持穩，綜合開工率在39.2%，環比增加2.3%。其中西北和華北地區開工率增加明顯，而華東和華南地區出現了小幅下滑。分區域來看，西北地區，塔河石化恢復生產，帶動開工率增加；東北地區，盤錦浩業及遼寧華路恢復生產，令區內開工增加；華北地區，河北倫特大裝置復產、河北凱意恢復生產，帶動開工率增加；山東地區，齊魯石化及海右恢復生產，令區內開工增加；華東地區，有部分主營煉廠降低了開工負荷，導致區內開工下降；華南地區，因部分煉廠降低日產，區內開工出現下滑。

從產量方面來看，瀝青產量也逐步在恢復到正常水平。瀝青周度總產量在54.56萬噸，環比增加2.99萬噸。據統計，其中地煉總產量25.86萬噸，環比增加2.14萬噸，中石化總產量16.03萬噸，環比增加1.1萬噸，中石油總產量8.82萬噸，環比下降0.25，中海油3.85萬噸，環比持平。另外近期遼寧華路、盤錦浩業及凱意石化均復產瀝青，同時部分煉廠增產，帶動國內瀝青整體供應上升。

需求方面，從企業出貨情況看，近一周出貨量共 23.52 萬噸，環比減少3.4%，需求略顯低迷。據了解，北方部分銷區受強降雨影響，終端施工受阻，需求較為乏力；南方部分地區受環保檢查因素影響，項目施工一般，另外下周強臺風預計會影響華東沿海地區，降雨將居多對需求有影響。整體需求低迷對瀝青市場的恢復是有一定制約。后期需求方面主要看天氣因素和資金方面的情況。

綜合來看，國內瀝青市場基本面孱弱是事實，需求端延續疲軟狀態，但市場對瀝青后期需求恢復及成本端原油上漲仍持樂觀態度，后期成本端若能在企穩后再度開啟漲勢，將對瀝青盤面帶來有力推動，目前包括瀝青在內的很多化工品，都是處于成本端和需求端之間博弈狀態，短期瀝青或以震蕩整理為主，后期仍需關注原油走勢及瀝青終端需求動態。

溫馨提示：連續長陰下挫，是什么原因導致鐵礦石期現價格均弱？市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。